Экспертиза оценки рыночной стоимости бизнеса (на примере ПАО «Северсталь»)

ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................... 7
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА............................................ 9
1.1 Нормативно правовая база судебной экспертизы в оценочной
деятельности............................................................................................................. 9
1.2 Характеристика подходов к оценке стоимости бизнеса.............................. 13
1.3 Права и обязанности эксперта………………………………………………. 17
2 ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ПАО «Северсталь» ........................ 23
2.1 Общая характеристика ПАО «Северсталь»................................................... 23
2.2 Характеристика исследуемой отрасли компании ПАО «Северсталь» ....... 26
2.3 Финансовый анализ ПАО «Северсталь» ........................................................ 31
3 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ПРИМЕРЕ ПАО «Северсталь» ......... 43
3.1 Оценка стоимости бизнеса ПАО «Северсталь» в рамках затратного
подхода........................................................................................................................... 43
3.2 Оценка стоимости бизнеса ПАО «Северсталь» в рамках доходного
подхода........................................................................................................................... 52
3.3 Оценка стоимости бизнеса ПАО «Северсталь» в рамках сравнительного
подхода........................................................................................................................... 55
3.4 Согласование результатов оценки рыночной стоимости ПАО «Северсталь».................................................................................................................. 57
3.5 Типичные ошибки экспертизы стоимости бизнеса....................................... 60
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.......................................................................................................... 70
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК...................................................................... 72
ПРИЛОЖЕНИЕ A......................................................................................................... 79
ПРИЛОЖЕНИЕ Б.......................................................................................................... 80
ПРИЛОЖЕНИЕ В.......................................................................................................... 83

Весь текст будет доступен после покупки

Оценка бизнеса – это процедура, целью которой является расчет стоимости бизнеса (предприятия, организации), либо доли в них. Оценка необходима по различным причинам – но, так или иначе, каждый руководитель сталкивается с проблемой ее проведения. Не зная стоимости достаточно сложно предпринимать какие-либо обоснованные решения по продаже или покупке прав собственника.
Стоимость бизнеса является отражением результатов деятельности предприятия, поэтому адекватная оценка позволит увязать финансовые результаты, капитализацию чистой прибыли в деятельность, наращение собственного капитала. Если оценка стоимости предприятия является добровольной процедурой и проводится обычно по желанию собственников компании, то экспертиза оценки стоимости бизнеса чаще проводится в рамках судебных дел в случае споров относительно стоимости предприятия.
В ходе оценки бизнеса применяют разные подходы, которые позволяют выбрать наиболее результативный вариант оценки стоимости бизнеса, наиболее удовлетворяющий собственников.
В современных условиях судебная оценочная экспертиза стоимости является необходимой процедурой, когда стороны в результате спора или судебного разбирательства заходят в тупик, представляя друг другу весьма разнящиеся отчеты об оценке. В таком случае экспертиза проводится на основании определения суда. В частном порядке оценочную экспертизу проводят для разрешения споров о стоимости бизнеса. Эксперт обязан владеть актуальными и современными знаниями методов и методик финансовых и экономических исследований, методикой системного, комплексного экономического анализа; знать нормативно-правовую базу, регулирующую вопросы экспертизы и оценочной деятельности, что предопределяет актуальность темы выпускной квалификационной работы.

Весь текст будет доступен после покупки

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА
1.1 Нормативно правовая база судебной экспертизы в оценочной деятельности

В процессе раскрытия и расследования преступлений, при судебном разбирательстве постоянно возникает необходимость решения вопросов, требующих профессиональных познаний в различных отраслях науки, техники, искусства и ремесла. В таких случаях следователи, судьи обращаются к лицам, располагающим специальными знаниями. Основным носителем специальных знаний является эксперт, использующий свои специальные знания в процессуальной форме при производстве судебной экспертизы. Судебная экономическая экспертиза является одной из наиболее распространенных видов экспертиз и представляет собой исследование спорных ситуаций , связанных с финансовой и хозяйственной деятельностью предприятия.
Судебная экспертиза представляет собой процессуальное действие, включающее в себя проведение исследований экспертом и дачи им заключения по поставленным судом, следователем или органами дознания вопросам, для разрешение которых требуются специальные знания в области науки, техники, искусства или ремесла, целью которых является установление обстоятельств, подлежащих доказыванию по конкретному делу.
Так как оценка стоимости бизнеса имеет довольно обширный характер и используется во многих отраслях экономики, например таких как: промышленность, медицина, информационные технологии и другие, в этом случае для качественного, полного и логичного проведения экспертизы законодательством Российской федерации создаются специальные федеральные стандарты, федеральные законы и другие нормативные акты, основываясь на которых эксперт сможет верно и правомерно осуществить экспертную и оценочную деятельность.
Правовой основой является Федеральный закон от 31 мая 2001г. № 73 ФЗ «О государственной судебно экспертной деятельности в Российской Федерации»
Федеральный закон от 31 мая 2001г. № 73 ФЗ «О государственной судебно-экспертной деятельности в Российской Федерации». Он определяет задачи и принципы судебно–экспертной деятельности (статья №2 и №4), соблюдения прав и свобод человека и гражданина, прав юридического лица при осуществлении судебно–экспертной деятельности (статья №6), перечисляются объекты, которые могут выступать в качестве предмета исследования (статья №10), и также описаны профессиональные квалификационные требования, предъявляемые к эксперту (статья №13).
Законом, которым регламентируют оценочную деятельность, является Федеральный закон от 26.07.2006 №135–ФЗ «Об оценочной деятельности». В данном законе дается понятие оценочной деятельности (статья №3), определены субъекты и объекты оценочной деятельности (статья №4 и №5).
Субъектами оценочной деятельности выступают физические лица, которые являются членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков (СРОО), и которые застраховали свою ответственность в соответствии с требованиями настоящего Федерального закона (далее – оценщики).
Объектами оценки по закону выступают:
– отдельные материальные объекты (вещи);
– совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия);
– право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества
– права требования, обязательства (долги);
– работы, услуги, информация;
– иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.
Также правовой основой судебной экспертизы выступает процессуальное законодательство Российской Федерации. Оно содержит положения, определяющие порядок назначения и проведения судебной экспертизы, права эксперта при проведении экспертизы, содержание заключения эксперта и т.д.
Так, гражданский процессуальный кодекс РФ (Федеральный Закон РФ от 14.11.2002 г. №138–ФЗ) содержит статьи, которые регулируют вышеуказанные вопросы:
– в ст. 79 ГПК РФ «Назначение экспертизы» поясняется о том, что экспертизу может проводить судебно– экспертное учреждение, конкретный эксперт или несколько экспертов с назначения суда;
– в ст. 82 ГПК РФ и 83 ГПК РФопределены общие положения о назначении комплексной и комиссионной экспертизы;
В уголовно–процессуальном кодексе РФ (Федеральный закон от 18.12.2001 №174 – ФЗ) содержатся такие статьи, как:
– ст. 70 УПК РФ «Отвод эксперта»;
– ст. 196 УПК РФ «Обязательное назначение судебной экспертизы»;
– ст. 198 УПК РФ «Права подозреваемого, обвиняемого, потерпевшего, свидетеля при назначении и производстве судебной экспертизы»;
– ст. 199 УПК РФ «Порядок направления материалов уголовного дела для производства судебной экспертизы»;
– ст. 195 УПК РФ описывает, порядок назначения экспертизы;
– ст. 200 УПК РФ и ст. 201 УПК РФ раскрывают понятия комиссионной и комплексной экспертизы;
– в ч.1 ст. 204 УПК РФ перечислена основная информация, которая должна содержаться во вводной, исследовательской частях заключения эксперта и выводов по экспертизе. В ч. 3 этой же статьи сказано, что материалы, которые иллюстрируют заключение эксперта или комиссии экспертов, прилагаются к заключению и служат его составной частью;
– ст. 206 УПК РФ «Предъявление заключения эксперта»;
– ст. 207 УПК РФ «Дополнительная и повторная судебная экспертиза»;
– ст. 283 УПК РФ «Производство судебной экспертизы».
В Кодексе об административных правонарушениях (Федеральный закон от 30.12.2001 №195–ФЗ) судебной экспертизе посвящены статьи, такие как:
– ст.25.9 КоАП РФ «Эксперт»;
– ст.25.12 КоАП РФ «Обстоятельства исключающие возможность участия в производстве по делу об административном правонарушении»;
– ст. 26.4 КоАП РФ «Экспертиза».
Кроме Федеральный законов Российской Федерации, регламентирующих судебно-экспертную деятельность, в настоящий момент регулируют оценочную детальность 13 федеральных стандартов оценки:
– Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)»;
– Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)»;
– Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)»;
– Федеральный стандарт оценки «Определение кадастровой стоимости (ФСО № 4)»;
– Федеральный стандарт оценки «Оценка недвижимости (ФСО № 7)»;
– Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)»;
– Федеральный стандарт оценки «Оценка для целей залога (ФСО № 9)»;
– Федеральный стандарт оценки «Оценка стоимости машин и оборудования (ФСО № 10)»;
– Федеральный стандарт оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО № 11)»;
– Федеральный стандарт оценки «Определение ликвидационной стоимости (ФСО № 12)»;
– Федеральный стандарт оценки «Определение инвестиционной стоимости (ФСО № 13)».
К нормативно–правовой базе оценочной деятельности также необходимо отнести методические документы Министерства экономического развития РФ, а также документы иных государственных служб, выпускаемые помимо стандартов.
Проанализировав систему нормативно–правовых актов в сфере регулирования судебной экспертизы, можно сделать вывод о том, что на сегодняшний день сформирована достаточно обширная нормативно-правовая база в данной области, которая постоянно обновляется и дополняется.

1.2 Основные подходы к оценке стоимости бизнеса

Оценка бизнеса – это комплекс действий, которые выполняет профессиональный оценщик для предоставления обоснованного заключения о стоимости объекта оценки на определенную дату в денежных единицах. Эксперт анализирует финансовую, организационную, технологическую деятельность предприятия, исследует динамику, делает выводы о перспективах развития и позициях среди конкурентов.


На рисунке 1.1 показаны подходы к оценке бизнеса компании, которые используются экспертами.









Рисунок 1.1 – Подходы к оценке стоимости бизнеса

Каждый из них имеет собственный алгоритм расчета, который позволяет вывести стоимость компании на конкретную дату. Делая выбор в пользу того или итого метода, эксперт прежде всего смотрит на характеристики предприятия и его специфику:
1) доходный подход к оценке бизнеса. В основе этого подхода лежат доходы предприятия. Именно от них зависит, сколько в итоге будет стоить объект. Чем больше денег приносит компания, тем выше ее цена. Эксперт оценивает, сколько сейчас «стоит доход», который в будущем сможет получить собственник в случае успешной работы компании или продажи, а также экономические риски, с которыми сопряжен этот процесс.
Доходный подход применяют в случае, когда причиной оценки бизнеса стало желание продать компанию или, напротив, внедрить новые инвестиционные проекты. Реальность такова, что любого инвестора или потенциального покупателя, в конечном итоге, интересует объем дохода, который он получит, когда вложит деньги в развитие или покупку активов. Доход определяет прибыль, эффективность бизнеса и благосостояние его владельца.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации от 24.07.2002
№95-ФЗ [Электронный ресурс]. URL: // http://www.consultant.ru/ (дата обращения:
04.05.2023).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]. URL: //
http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).
3. Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации от 14.11.2002
№138-ФЗ [Электронный ресурс]. URL: // http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).
4. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 №195-ФЗ [Электронный ресурс]. URL: // http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).
5. Уголовный кодекс Российской Федерации от 13.06.1996 №63-ФЗ [Электронный ресурс]. URL: // http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).
6. Уголовно-процессуальный кодекс Российской Федерации от 18.12.2001
№174-ФЗ [Электронный ресурс]. URL: // http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).
7. Федеральный закон от 31.05.2001 №73-ФЗ «О государственной судебно-экспертной деятельности в Российской Федерации» [Электронный ресурс]. URL:// http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).
8. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (бан- кротстве)» [Электронный ресурс]. URL: // http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 04.05.2023).

Весь текст будет доступен после покупки