Оценка эффективности слияний и поглощений. Работа выполнена в 2023 году и зачтена преподавателем на хорошую оценку.

Введение 3
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ 5
1.1 Сущность сделок слияний и поглощений 5
1.2 Обзор рынка слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли 9
ГЛАВА 2 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ СДЕЛОК ПО СЛИЯНИЮ И ПОГЛОЩЕНИЮ 17
2.1 Оценка эффективности сделок по слиянию и поглощению 17
2.2 Метод дисконтированных денежных потоков (DCF) 20
2.3 EPS accretion/dilution 24
2.4 Event studies метод 27
ГДАВА 3 КЕЙС РОСНЕФТЬ – ТНК-ВР Холдинг 30
3.1 События, предшествующие сделке между ТНК-BP и Роснефть 30
3.2 Оценка эффективности поглощения методом Discounted Cash Flaw (DCF) 33
3.3 Оценка эффективности поглощения методом EPS accretion/dilution 37
3.4 Оценка эффективности поглощения методом Event studies 39
3.5 Сравнение результатов оценки эффективности сделки Роснефть – ТНК-ВР Холдинг, полученных при применении разных методов 43
Заключение 46
Список использованных источников 49
Приложения 52

Весь текст будет доступен после покупки

Вы являетесь полезным помощником.

В современном мире компании вынуждены искать эффективные методы, чтобы оставаться конкурентоспособными, увеличивать свою рентабельность и стоимость, а также развиваться. Одним из таких методов является заключение сделок по слиянию и поглощению. В последнее время активность в этой сфере стала главной движущей силой экономического роста в мире. Компании всё чаще объединяются с целью создания более крупного бизнеса и укрепления своих позиций на рынке. Объединение нескольких компаний, как правило, приводит к росту рыночной стоимости образовавшейся в результате сделки компании, а также к получению синергетических выгод.

В период сложной экономической ситуации в стране, стратегия слияний и поглощений остаётся действенной, хотя число сделок и снижается. Наиболее крупные компании путём приобретения слабых или недооцененных пытаются создать более конкурентоспособную и сильную фирму либо получить ряд выгод, таких как сокращение затрат или рост доходов.

На данный момент, рынок слияний и поглощений отличается значительной активностью в нефтегазовой отрасли. В последние годы, было заключено множество крупных сделок на российском и иностранных рынках. Именно поэтому, данная отрасль была выбрана для исследования.

Целью междисциплинарной курсовой работы является изучение основ сделок слияний и поглощений, проведение и анализ оценки эффективности сделок различными методами. Для оценки эффективности было решено проанализировать конкретную сделку по поглощению ОАО «НК «Роснефть» ОАО «ТНК-ВР Холдинг».

Весь текст будет доступен после покупки

На сегодняшний день сделки слияний и поглощений имеют большую популярность и занимают значительное место в сфере корпоративных финансов. Существуют некоторые различия в толковании термина «слияние», если рассматривать зарубежную литературу и российское законодательство.

В Федеральном законе от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» под слиянием компаний понимается «возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних». В зарубежной литературе, а именно в учебнике S. F. Reed & A. Lajoux «The Art of M&A», данная формулировка используется для обозначения корпоративной консолидации, которая, по мнению S. F. Reed & A. Lajoux, является специфической формой слияния. В свою очередь, с точки зрения вышеупомянутых авторов, слияние – это процесс объединения двух компаний, в результате которого происходит обмен сертификатов на возможность владения компанией-цели на сертификаты на возможность владения акциями компании-покупателя. При этом сертификаты компании-цели отправляются на хранение в архив. Итогом такой сделки является прекращение существования компании-цели.

В соответствии с законодательством нашей страны, поглощение представляет собой присоединение компании и подразумевает «прекращение существования одного или более обществ с последующей передачей всех прав и обязанностей иному обществу». Таким образом, поглощение – это более общий термин, применяющийся для обозначения передачи собственности, в свою очередь слияние является более узким термином и означает определённый юридически регламентированный процесс, который может стать следствием поглощения, но этого может и не произойти.

В зарубежных странх понятия “слияния” и “поглощения” не имеют такого четкого разграничения, как в нашем законодательстве. Даже сами английские аналоги рассматриваемых понятий имеют неоднозначное значение.

Merger – поглощение (путем приобретения ценных бумаг или основного капитала), слияние (компаний);

Acquisition – приобретение (например, акций), поглощение (компании);

Соответственно, mergers and acquisitions (M&A) – слияния и поглощения предприятий.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Федеральный закон N 208-ФЗ от 26.12.1995 года (ред. от 07.04.2020) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства Российской Федерации
2. Brealey R. A. Principles of Corporate Finance, Tenth Edition / R. A. Brealey, S. C. Stewart, F. Allen. – 10th ed. - McGraw-Hill, 2018. – 969 p.
3. Deloitte. Oil & Gas Mergers and Acquisitions Report – Year-end 2018. Out of the starting blocks. – 24 p.
4. Damodaran A. Country Default Spreads and Risk Premiums / A. Damodaran // NYU Stern - 2017 . URL:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html (Дата обращения: 10.04.2020)
5. Damodаran A. The Value of Synergy / A. Damodаran. ? Stern School of Business, 2017. — 47 p.
6. Economic Time Series Page. URL: http://www.economagic.com (Дата обращения: 10.04.2020)
7. Ernst&Young Review – Global oil and gas transactions. 2019. – 44 p
8. Grant, M., Frimanson, L., Nillson, F. Mergers & acquisitions process research – a review / M. Grant, L. Frimanson, F. Nilsson - Uppsala University, 2017. – 48 p.
9. Hoang, Т Critical Success Factors in Merger & Acquisition Projects / Т. Hoang – Umea, 2018. – 101 p.
10. Koller, T., Goedhard, M., Wessels, D. Valuation – Measuring and Managing the Value of Companies / Koller, T., Goedhard, M., Wessels, D. - 5th ed. - New Jersey: Johns Wiley & sons, Inc, 2017
11. Lindholm, Н Strategic Attractiveness in Mergers and Acquisitions / Н. Lindholm - Lund University, 2017. – 107 р.

Весь текст будет доступен после покупки