Оценка инвестиционной стоимости акции

Введение 3
1. Теоретические основы оценки инвестиционной стоимости акций 5
1.1 Законодательное регулирование и основные понятия 5
1.2 Доходный подход оценки стоимости бизнеса 10
1.3 Сравнительный и затратный подходы оценки стоимости бизнеса 18
2. Анализ отрасли и финансового состояния ПАО «МТС» 23
2.1 Анализ телекоммуникационной отрасли 23
2.2 Краткая характеристика ПАО «МТС» 30
2.3 Анализ и расчет показателей, характеризующих финансовое состояние компании 37
3. Оценка стоимости обыкновенных акций ПАО «МТС» тремя подходами и согласование результатов 50
3.1 Оценка инвестиционной стоимости акций доходным подходом 50
3.2 Оценка инвестиционной стоимости акций сравнительным подходом 61
3.3 Оценка инвестиционной стоимости акций затратным подходом 63
3.4 Согласование результатов оценки 65
Заключение 68
Список использованных источников литературы 70
Приложения 76

Весь текст будет доступен после покупки

В настоящий момент тема инвестиций на фондовом рынке, а также управление своими финансовыми ресурсами становится все более актуальной в Российской Федерации в связи с нестабильной политической и экономической обстановкой. Все больше частных и институциональных инвесторов интересуются тем, как защитить свой капитал в кризис. По данным московской биржи количество частных инвесторов растет большими темпами, с начала 2021 года количество частных инвесторов увеличилось более чем на 6 млн. человек достигло 15 млн. Ими открыто 24,6 млн брокерских счетов. Для сравнения: за весь 2020 год брокерские счета открыли 5 млн человек, за 2019 год – 1,9 млн человек. Кроме того, данная тенденция сохраняется и 2022 году. Так, общий объем торгов на рынках Московской биржи в мае 2022 года вырос на 5,2% и составил 78,2 трлн рублей (74,3 трлн рублей в мае 2021 года). [12]
На такой прирост популярности фондового рынка повлияло как минимум 4 фактора:
1. Повышенная волатильность на рынке из-за пандемии, а также из-за политической и экономической нестабильности;
2. Введение государством в 2015 году индивидуальных инвестиционных счетов с налоговыми льготами;
3. Развитие брокерских мобильных приложений благодаря чему открыть брокерский счет можно за несколько минут;
4. Активная реклама.
Так как самый популярный вид ценных бумаг у российских инвесторов - это акции, то инвестору необходимо понимать переоценены акции или нет; для решения этой проблемы применяют методики фундаментального анализа, который в свою очередь основан на анализе отрасли, а также анализе финансового состояния компании.
Объектом исследования является Публичное Акционерное Общество
«Мобильные ТелеСистемы»
Предмет исследования – инвестиционная стоимость акций ПАО «МТС».

Весь текст будет доступен после покупки

1. Теоретические основы оценки стоимости акций
1.1 Законодательное регулирование и основные понятия
Оценочная деятельность является важной предпосылкой функционирования современных рыночных институтов и занимает особое место в гражданских правоотношениях, поэтому данный вид деятельности в РФ законодательно регламентирован (табл.1).
Согласно указанным нормативно-правовым актам, «под оценочной деятельностью понимается профессиональная деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной, кадастровой, ликвидационной, инвестиционной или иной предусмотренной федеральными стандартами оценки стоимости» [4, ст. 3]. «Стоимость объекта оценки – это наиболее вероятная расчетная величина, определенная на дату оценки в соответствии с выбранным видом стоимости» [5].
При осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки [4, ст. 3]:
? рыночная стоимость;
? инвестиционная стоимость;
? ликвидационная стоимость;
? кадастровая стоимость.

«Под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства…»[4, ст. 3].
«Под инвестиционной стоимостью понимается стоимость объекта оценки для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки. При определении инвестиционной стоимости в отличие от определения рыночной стоимости учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен. Инвестиционная стоимость может использоваться для измерения эффективности инвестиций» [5].

Весь текст будет доступен после покупки

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-
ФЗ
3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных
обществах»
4. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 N 135-ФЗ
5. Федеральные стандарты оценки: ФСО№1, ФСО№2, ФСО№3, утвержденные приказами: Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г.
№256, №255, №254
6. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2018.
7. Акобян Т.А. Зарубежный опыт формирования методологических основ доходного подхода к оценке стоимости бизнеса // Инновационная наука.
– 2016.
8. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2014. – 251 с.
9. Мокий М.С., Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. Экономика предприятия. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 128 с.
10. Крылов С. И. Финансовый анализ: учебно-практическое пособие, 2016. – 236 с.
11. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев: Эльга, 2012. – 336 с.
12. Московская биржа подвела итоги торгов мае 2022 года. [Электронный ресурс]. URL: https://www.moex.com/n48039 (дата обращения: 28.05.2022)

13. Информация о МТС. [Электронный ресурс]. URL:https://moskva.mts.ru/about/informaciya-o-mts/mts-v-rossii-i-v-mire/o- kompanii/informaciya-o-mts (дата обращения: 28.05.2022)
14. МТС представил новую стратегию на 2020-2022 годы. [Электронный ресурс]. URL:https://www.rbc.ru/technology_and_media/25/11/2019/5ddbc37a9a7947b7e12518 d8 (дата обращения: 28.05.2022)
15. 5G. Пятое поколение мобильной связи [Электронный ресурс]. URL:https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:5G_(пятое_поколение_мобильн ой_связи) (дата обращения: 28.05.2022)
16. Перечень мер государственной поддержки. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ey.com/ru_ru/list-of-government-support-measures (дата обращения: 29.05.2022)
17. Структура акционерного капитала ПАО «МТС». [Электронный ресурс]. URL: https://moskva.mts.ru/about/investoram-i- akcioneram/korporativnoe-upravlenie/struktura-akcionernogo-kapitala-pao-mts (дата обращения: 29.05.2022)
18. Мобильная экономика в 2021 году. Россия и СНГ. Отчет GSMA [Электронный ресурс]. URL: file:///C:/Users/Владелец/Downloads/GSMA%20-
%20Mobile%20Economy%20Russia%20and%20CIS%202021%20(2).pdf (датаобращения: 1.06.2022)
19. МТС заплатит максимальный штраф по «узбекскому делу» [Электронный ресурс]. URL:https://www.rbc.ru/technology_and_media/07/03/2019/5c7fd7419a79475956e2e24 8 (дата обращения: 1.06.2022)
20. Деятельность в сфере телекоммуникации: финансовые показатели в 2012-2021г. [Электронный ресурс]. URL: https://www.testfirm.ru/otrasli/61/ (дата обращения: 2.06.2022)

21. Операционные расходы [Электронный ресурс]. URL https://cepes- invest.com/handbookcomev21/Operating-expenses-2021 (дата обращения: 2.06.2022)
22. ТМТ-Консалтинг. Телекоммуникации. [Электронный ресурс]. URL: http://tmt-consulting.ru/category/napravleniya/telekommunikacii/ (дата обращения: 2.06.2022)
23. Весенний экономический прогноз Европейской комиссии. 2022 год [Электронный ресурс]. URL: https://1tvru. turbopages.org /1tv.ru/s/publikacii/obzor-smi/evrokomissiya-prognoziruet-chto- ekonomika-rossii-stabiliziruetsya-k-2023-godu (дата обращения: 2.06.2022)
24. Порядок расчета чистых активов по балансу - формула 2022. [Электронный ресурс]. URL https://nalog-nalog.ru/analiz_hozyajstvennoj_deyatelnosti_ahd/poryadok_rascheta_chistyh_akti vov_po_balansu_-_formula/ (дата обращения: 2. 06. 2022)
25. МТС. Розничная сеть [Электронный ресурс]. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Компания:МТС_Розничная_сеть_(ранее_Русская_Телефонная_Компания_(РТК) (дата обращения: 3.06.2022)
26. Российский рынок платного ТВ. 2021 [Электронный ресурс]. URL: https://ict.moscow/research/rossiiskii-rynok-platnogo-tv-2021/ (дата обращения: 3. 06. 2022)
27. Что такое 5G? | РБК Тренды [Электронный ресурс]. URL: https://trends.rbc.ru/trends/industry/cmrm/5daed56a9a7947b119ba88dd (дата обращения: 3.06.2022)
28. Фундаментальный анализ. Отраслевые мультипликаторы. [Электронный ресурс]. URL:https://investments101.ru/academy/courses/ fundamental /lessons/fundamental-mult2 (дата обращения: 3.06.2022)
29. Объем рынка телекоммуникаций в 2021 году. [Электронный ресурс]. URL: https://iot.ru/riteyl/obem-rynka-telekommunikatsiy-v-2021-godu-prevysil-1-8-trln-rub (дата обращения: 3.06.2022)

30. Изменение тарифов мобильных операторов в 2022 году. Подробный обзор [Электронный ресурс]. URL: https://operatorwiki.com/ izmenenie-tarifov-mts-s-25-fevralya-2019-goda.html (дата обращения: 4.06.2022)
31. Big Data МТС [Электронный ресурс]. URL: https://tass.ru/ ekonomika/5812189?utm_source=yandex.ru&utm_medium=organic&utm_campaign=yandex.ru&utm_referrer=yandex.ru (дата обращения: 28.05.2022)
32. Российский рынок платного ТВ остановился. [Электронный ресурс]. URL: http://gitr-info.ru/2022/02/24/российский-рынок-платного-тв-останов/ (дата обращения: 29.05.2022)
33. Детали закона №533-ФЗ. [Электронный ресурс]. URL: https://nizhniy-novgorod.beeline.ru/business/help/mobile-and-internet/podtverzhdenie-nomerov-po-korporativnoi-sotovoi-svyazi/detali-zakona/ (дата обращения: 29.05.2022)
34. Совет директоров Банка России принял решение о включении ценных бумаг в Ломбардный список [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/press/PR/?file=01062022_092000DSD01062022_091325.htm (дата обращения: 2.06.2022)
35. МТС признали IoT компанией года в России на IoT Awards 2021 [Электронный ресурс]. URL: https://news.rambler.ru/internet/47556406-mts-priznali-iot-kompaniey-goda-v-rossii-na-iot-awards-2021/ (дата обращения: 1.06.2022)
36. МТС запустила музыкальный сервис вместе с «Яндексом». [Электронный ресурс]. URL: https://www.vedomosti.ru/technology/articles/ 2016/01/20/624795-mts-zapustila-muzikalnii (дата обращения: 2.06.2022)

37. Финансовые показатели МТС. [Электронный ресурс]. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:Финансовые_показатели_МТС (дата обращения: 2.06.2022)
38. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг МТС на уровне ruAAA. [Электронный ресурс]. URL: https://www.mts-com.ru/news/2021/12/16/42013/ (дата обращения: 4.06.2022)
39. МТС запустила суперкомпьютер МТС GROM [Электронный ресурс]. URL: https://moskva.mts.ru/about/media-centr/soobshheniya-kompanii/novosti-mts-v-rossii-i-mire/2021-06-28/mts-zapustila-superkompyuter-mts-grom (дата обращения: 3.06.2022)
40. Рынок мобильной связи ждут тарифные волнения. [Электронный
ресурс]. URL: https://news.myseldon.com/ru/news/index/264437113 (дата
обращения: 2.06.2022)
41. МТС Premium [Электронный ресурс]. URL: https://premium.mts.ru/ (дата обращения: 3.06.2022)
42. МТС объединит управление активами в сфере развлекательных мероприятий [Электронный ресурс]. URL: https://www.kommersant.ru/doc/
4215451 (дата обращения: 3.06.2022)
43. МТС занялась киберспортом [Электронный ресурс]. URL: https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/01/16/747883-mts-kibersportom (дата обращения: 3.06.2022)
44. Учет нематериальных активов. [Электронный ресурс]. URL: https://fin-accounting.ru/key-questions/long-term-assets/intangible-assets/goodwill.html (дата обращения: 4.06.2022)
45. Модель денежного потока для всего инвестированного капитала [Электронный ресурс]. URL https://studopedia.ru/9_152502_model-denezhnogo-potoka-dlya-vsego-investirovannogo-kapitala.html (дата обращения: 5.06.2022)
46. «Мегафон» окончательно ушел с Московской биржи. [Электронный ресурс]. URL: https://quote.rbc.ru/news/article/5ae098a62ae5961b 67a1c443 (дата обращения: 3.06.2022)
47. Методы определения весовых коэффициентов при согласовании результатов оценки [Электронный ресурс]. URL: https://imccenter.ru/metody-opredeleniya-vesovykh-koeffitsiyentov-pri-soglasovanii-rezul-tatov-otsenki/ (дата обращения: 4. 06. 2022)
48. Преимущества и недостатки затратного подхода. [Электронный ресурс]. URL: https://studopedia.su/14_37710_preimushchestva-i-nedostatki-zatratnogo-podhoda.html (дата обращения: 4.06.2022)
49. График акций МТС [Электронный ресурс]. URL: https://smart-lab.ru/gr/MOEX.MTSS (дата обращения: 3.06.2022)
50. Анализ денежных потоков инвестиционных проектов. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cfin.ru/finanalysis/invrisk/cf_analysis %26budg_risks.shtml (дата обращения: 3.06.2022)

Весь текст будет доступен после покупки