ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ КОРПОРАЦИИ

ВВЕДЕНИЕ 8
Глава 1. Теоретико-методические аспекты формирования дивидендной политики в корпорации 14
1.1. Понятие дивидендная политика, основные теории дивидендной политики 14
1.2. Факторы, оказывающие влияние на дивидендную политику 25
1.3. Основные подходы к формированию дивидендной политики 33
Глава 2. Комплексный анализ формирования дивидендной политики 40
2.1. Критерии оценки эффективности дивидендной политики 40
2.2. Сравнительный анализ дивидендных политик различных публичных акционерных обществ 47
2.3. Анализ эффективности дивидендной политики ПАО «Совкомфлот» 62
Глава 3. Совершенствование формирования дивидендной политики 68
3.1. Методика оценки инвестиционной привлекательности акций на основе показателей эффективности дивидендной политики 68
3.2. Направления совершенствования дивидендной политики ПАО «Совкомфлот» 83
Заключение 88
Список литературы 93
Приложения 102

Весь текст будет доступен после покупки

Актуальность исследования. С развитием национального рынка акций публичных акционерных обществ становится ключевым вопрос распределения полученной чистой прибыли. Особую важность имеет поиск оптимального баланса при распределении чистой прибыли в виде: выплаты дивидендов (удовлетворение интересов акционеров); реинвестирования (для дальнейшего роста и расширения бизнеса).
Дивидендная политика является одним из инструментов для обеспечения баланса между выплатой части чистой прибыли в виде дивиденда и реинвестированием прибыли. Российский рынок акций публичных акционерных обществ является сравнительно молодым. На этапе формирования рынка ценных бумаг, многие компании-эмитенты определяли соотношение дивидендных выплат и реинвестирования эмпирическими способами, без учёта потребности формирования долгосрочной финансовой политики и под влиянием краткосрочных финансовых интересов. Деятельность публичной компании, которая не содержала формализованного и сбалансированного подхода к распределению чистой прибыли компании, обычно приводила к утрате финансовой устойчивости, возрастанию рисков слияния и поглощения, банкротства, прекращения деятельности. Сегодня большинство российских публичных компаний перешли к более совершенному управлению дивидендной политикой. Накопление опыта, формирование деловой практики, формированию положений о дивидендной политике во множестве публичных компаний свидетельствуют о развитии дивидендной политики. Несмотря на систематизацию и формализацию, нельзя однозначно утверждать, что российскими публичными компаниями сформирован единый подход к формированию дивидендной политики. При этом инвесторам требуется прозрачность, прогнозируемость и возможность оценки эффективности дивидендной политики публичного общества.
Существующие теории и определения, связанных с дивидендной политикой, отличаются высокой степенью дискуссионности. Многие аспекты остаются недостаточно изученными, а противоречивые трактовки, концепции и теоретические подходы приводят к отсутствию консенсуса в научной и корпоративной среде. Вопросы, связанные с дивидендной политикой, продолжают оставаться предметом активных дебатов.

Весь текст будет доступен после покупки

Глава 1. Теоретико-методические аспекты формирования дивидендной политики в корпорации
1.1. Понятие дивидендная политика, основные теории дивидендной политики
Деятельность российских публичных акционерных обществ ведется с конца прошлого столетия. Изменение экономической парадигмы страны и последующая за ней глубокая трансформация экономики привела к созданию публичных акционерах обществ и рынка акций. Начало биржевой торговли акциями и появление инвесторов, планирующих получить доход от роста стоимости акций или получения части прибыли в виде дивидендов, сделало актуальным вопрос распределения чистой прибыли. На этапе формирования фондового рынка решения о распределении чистой прибыли между акционерами происходили под влиянием сильно меняющейся конъюнктуры, осуществляемая дивидендная политика большинства компаний была слабо прогнозируема и редко была связана с финансовой политикой и долгосрочными целями компании.
Это обусловило необходимость поиска компромисса и оптимальной пропорции при распределении чистой прибыли в виде выплаты части чистой прибыли акционерам или реинвестирования. Поиск подобных решений стал основанием для развития дивидендной политики, как части финансовой политики. На протяжении 2000-х годов происходил рост количества публичных акционерных обществ, происходило накопление опыт и практики ведения дивидендной политики. В это время сложилась деловая практика по формированию дивидендной политики, основанной на финансовых результатах.
Важно выделить отличительные черты российского публичного акционерного общества:
1.) Свободное обращение акций на биржевом, внебиржевом рынке акций;
2.) Любой инвестор может купить акции публичного акционерного общества по стандартной процедуре;
3.) Публичное акционерное общество характерно имеет большое количество миноритарных акционеров, которые владеют небольшим количеством акций. В непубличных акционерных обществах наблюдается меньшее количество акционеров и большая концентрация акций у каждого из акционеров;
4.) Структура собственников в публичном акционером обществе может часто и быстро меняться;
5.) Публичные компании на регулярной основе раскрывают большой объем информации о своей деятельности: годовые и квартальные отчеты о результатах деятельности, существенные факты деятельности.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. № 51-ФЗ от 30.11.1994 г. (в последней редакции) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.consultant.ru/.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая. № 146-ФЗ от 31.07.1998г. (в последней редакции) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/.
3. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (в последней редакции) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.consultant.ru/.
4. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208- ФЗ «Об акционерных обществах» (в последней редакции) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.consultant.ru/.
5. Федеральный закон от 07.08.2001 № 120-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» (в последней редакции) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.consultant.ru/.
6. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в последней редакции) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.consultant.ru/.
7. Приказ Росимущества от 29.12.2014 N 524 "Об утверждении Методических рекомендаций по разработке дивидендной политики в акционерных обществах с государственным участием" [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.consultant.ru/.

Весь текст будет доступен после покупки