Управление структурой капитала компании

Введение. 3
1. Стоимость и структура капитала фирмы 5
2. Управление структурой капитала фирмы 10
3. Предельная стоимость капитала. Точки разрыва предельной стоимости капитала. 18
Заключение. 23
Список литературы 24

Весь текст будет доступен после покупки

В современных условиях рыночной конкуренции эффективное управление структурой капитала выступает одним из ключевых факторов финансовой устойчивости и долгосрочного развития компании. Структура капитала — соотношение собственных и заёмных источников финансирования — напрямую влияет на:
? стоимость капитала;
? финансовую устойчивость;
? рентабельность бизнеса;
? рыночную стоимость компании.
Неудачный выбор пропорций между собственным и заёмным капиталом может привести к:
? росту финансовых рисков;
? снижению платёжеспособности;
? удорожанию заёмных ресурсов;
? потере контроля над бизнесом.
В то же время оптимальная структура капитала позволяет:
? минимизировать средневзвешенную стоимость капитала (WACC);
? максимизировать рыночную стоимость предприятия;
? обеспечить баланс между доходностью и рисками.
Объект исследования — процесс управления капиталом компании.
Предмет исследования — структура капитала компании и механизмы её оптимизации.
Цель исследования — изучить теоретические основы и практические аспекты управления структурой капитала компании, выявить ключевые факторы, влияющие на её оптимизацию, и разработать рекомендации по совершенствованию этого процесса.
Задачи исследования:
Раскрыть экономическую сущность и значение структуры капитала в системе финансового управления компанией.
Изучить основные теории и модели управления структурой капитала.
Проанализировать методы оценки оптимальной структуры капитала.
Выявить факторы, влияющие на формирование структуры капитала компании.
Рассмотреть практические подходы к оптимизации структуры капитала на примере конкретных предприятий.
Разработать рекомендации по совершенствованию управления структурой капитала.
Теоретическая значимость работы заключается в систематизации современных подходов к управлению структурой капитала, уточнении понятийного аппарата и выявлении ключевых факторов, влияющих на её оптимизацию.
Практическая значимость исследования состоит в возможности применения разработанных рекомендаций для повышения эффективности управления капиталом конкретных компаний, что будет способствовать росту их финансовой устойчивости и рыночной стоимости.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Стоимость и структура капитала фирмы
Под термином «капитал» в данном контексте понимается совокупность источников финансирования деятельности фирмы. Капитал, как любой фактор производства, имеет определенную стоимость или, с другой стороны, - доходность. Для предприятия привлечение различных источников финансирования (как внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот капитал разнообразен по источникам, то у менеджмента предприятия возникает возможность альтернативного выбора этих источников как по объемам, так и по стоимости каждого вида капитала. В результате привлечения различных видов капитала складывается определенная структура капитала и формируется определенная сумма финансовых ресурсов, которую необходимо уплатить за пользование данными источниками финансирования.
Стоимость капитала (Cost of Capital) определяется величиной затрат, осуществляемых при привлечении, использовании и обслуживании капитала, выраженных в виде годовой процентной ставки к объему данного капитала. Разнообразие источников приводит к необходимости расчета средневзвешенной стоимости капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital – WACC) рассчитывается по формуле средневзвешенной арифметической величины и представляет собой средневзвешенную «цену» с учетом налоговой корректировки, в которую компании обходится привлечение, использование и обслуживание финансовых ресурсов (составляющих пассив баланса).

где Wi - удельный вес i-ого источника средств пассива баланса компании;
Ki – стоимость i-ого источника средств пассива баланса, выраженная в годовых процентах.
В инвестиционном анализе величина WACC применяется в качестве:
а) ставки дисконта при дисконтировании денежных потоков;
б) критерия оценки эффективности инвестиционных проектов;
в) минимального уровня рентабельности, ожидаемого собственниками и кредиторами предприятия от своих вложений в него. Избранные для реализации инвестиционные проекты должны обеспечивать не меньшую, чем WACC рентабельность. Если предприятие участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем WACC, то рентабельность деятельности предприятия уменьшается.
Обычно выделяют три основных источника образования капитала предприятия: заемный капитал, акционерный капитал, отложенная прибыль (фонды собственных средств и нераспределенная прибыль). Трудно формализуемой операцией в процедуре вычисления WACC является определение стоимости собственного капитала, а именно: акционерного капитала и нераспределенной прибыли.
В целом структуру капитала необходимо рассматривать в контексте соотношения величины заемных средств к собственному капиталу (Debt to Equity Ratio - DER).

В мировой практике управления финансами все решения, связанные с изменением DER, принято называть решениями по структуре капитала (capital structure decisions) или по долгосрочному финансированию (long-term financing).

Весь текст будет доступен после покупки

1. Кириченко Т.Т.Финансовый менеджмент / Кириченко Т.Т. - М.:Дашков и К, 2018. - 484 с.: ISBN 978-5-394-01996-8 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/415005
2. Морозко Н.И., Диденко И.Ю. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.И. Морозко, И.Ю. Диденко. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 224 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат). (переплет) ISBN 978-5-16- 005786-6 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/420363
3. Филатова Т.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Филатова Т.В. - М.: ИНФРА-М Издательский Дом, 2016. - 236 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование) (Переплёт 7БЦ) ISBN 978-5-16-003632-8 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/541983
4. CIMA. STRATEGIC PAPER F3. FINANCIAL STRATEGY. Study Text for exams in 2015. BPP Learning Media Ltd. BPP House, Aldine Place. London W12 8AA. 2014. - 437 p
5. Чараева М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Чараева М.В., - 2-е изд. - М.:НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 240 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат) (Переплёт) ISBN 978-5-16-010828-5 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/503293
6. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Ковалевой А.М., - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 336 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат) ISBN 978-5-16-003524-6 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/370464
7. Modigliani F., Miller M.H. Corporate Income Taxes and The Cost of Capital. // American Economic Review, June 1963, - Р. 433-443.

Весь текст будет доступен после покупки