Депозитарные расписки. Опыт и проблемы выпуска депозитарных расписок российскими предприятиями.

-

Весь текст будет доступен после покупки

В условиях активизации глобальных процессов интеграции капитала, стремительной глобализации и формирования мировых фондовых рынков постепенно повышается инвестиционная привлекательность развивающихся регионов, в том числе и России до последнего времени. Однако, наличие законодательных, политических и экономических проблем, связанных с налогообложением, вынуждает инвесторов, не имеющих возможности напрямую приобретать ценные бумаги иностранных компаний, прибегать к услугам посредников-резидентов. Депозитарные расписки помогают облегчить процесс, связанный с инвестированием в ценные бумаги иностранных эмитентов. Таким образом, изучение депозитарных расписок как инструмента привлечения иностранных инвестиций и финансовой интеграции является важным и актуальным.
Однако, за последний год привлекательность выпуска депозитарных расписок российскими эмитентами стоит под сомнением из-за разрушения цепочки взаимодействия с иностранными контрагентами, а именно: вследствие прекращения торгов расписками российских эмитентов на иностранных биржах. Как следствие, держатели расписок оказались в затруднительном положении, так как в новых реалиях такой актив стал для них большой проблемой.

Весь текст будет доступен после покупки

Общая информациях о механизме работы депозитарных расписок.
Депозитарная расписка — ценная бумага, торгуемая на фондовом рынке определенной страны, представляющая право собственности на акции иностранной компании, депонированные в банке-депозитарии. Банк-депозитарий выдает расписки на акции в сертификатной или бухгалтерской форме.
Этот инструмент изначально был разработан в развитых странах и использовался для преодоления различных правовых ограничений. С другой стороны, в развивающихся странах создание таких инструментов рынка ценных бумаг мотивировано следующими факторами:
- необходимость создания надежного инструмента инвестиционной деятельности в условиях высокой инфляции в стране и девальвации ее валюты (Аргентина);
- Увеличение количества иностранных эмитентов (Бразилия);
- Расширенный ассортимент продукции (Китай, Гонконг);
- Улучшение имиджа государственных предприятий (Индия) и др.
Депозитарные расписки могут быть выпущены на все эмиссионные ценные бумаги. Включая обыкновенные и привилегированные акции. Кроме того, сами расписки не считаются ценными бумагами. По сути, держатели депозитарных расписок получают право собственности на определенный процент капитала иностранной компании и реализуют его в рамках отечественного правового поля под своей юрисдикцией. Таким образом, экономические отношения по выпуску, размещению и покупке (продаже) депозитарных расписок происходят при стыке правовых систем двух (или более) стран.
Депозитарная расписка является одним из способов международного движения капитала. Базовым активом депозитарной расписки является международный капитал, пересекающий границы двух и более стран. По мнению многих исследователей, такой капитал является фиктивным, поскольку существует в форме финансовых инструментов, а не в форме реальных товаров, и носит спекулятивный характер, так как производит свою стоимость вне реального производственного цикла.
Депозитарные расписки выпускаются инвестиционными банками-депозитариями, зарегистрированными в стране эмитента и заключившими депозитарный договор с номинальным держателем, владеющим определенным количеством акций компании-эмитента, находящихся на хранении в банке-кастодиане. Конечным собственником ценных бумаг, на которые выданы депозитарные расписки, является банк-депозитарий, что гарантирует держателям право на реализацию своих прав.
Депозитарная расписка выполняет множество функций.
• выступает в качестве инструмента в международных движениях капитала;
• диверсификация инвестиционного портфеля;
• устранение барьеров, связанных с валютой, платежами и языковыми барьерами;
Виды депозитарных расписок
Рассмотрим наиболее распространенные депозитарные расписки на мировых фондовых рынках. Ими являются американские депозитарные расписки (АДР), обращающиеся преимущественно на фондовом рынке США, эквивалентные долларам США. А также глобальные депозитарные расписки (ГДР), допущенные к обращению в ряде стран.). Также хорошо известна Европейская депозитарная расписка (EDR).

Весь текст будет доступен после покупки

1. Федеральный закон от 14 июля 2022 г. № 319-ФЗ “О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации” // URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/404893783/
2. Абдуллаева Ш.Р. Расширение источников финансирования инновационного развития экономики // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2018. № 8 (34). С. 13–17. // URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rasshirenie-istochnikov-finansirovaniya-innovatsionnogo-razvitiya-ekonomiki
3. Анищенко К.Л. Проблемы и перспективы рынка производных финансовых инструментов // Вестник института мировых цивилизаций. 2018. № 1. С. 8. // URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=34959929
4. Брюховецкая С.Б., Рубцова Б.Б. Финансовые рынки. // М.: КНОРУС, 2018. 462 с.
5. Вострикова Л.А. Производные финансовые инструменты: их виды и особенности // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организации. Материалы VI Международной научно-практической конференции. В 2-х частях. 2019. С. 28–31.

Весь текст будет доступен после покупки