Дивидендная политика корпорации и критерии ее выбора

ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ 6
1.1 Понятие и виды дивидендной политики 6
1.2 Теории дивидендной политики 12
1.3 Влияние дивидендной политики организации на ее инвестиционную привлекательность 18
2 АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПАО
«СУРГУТНЕФТЕГАЗА» 28
2.1 Сведения об организации ПАО «Сургутнефтегаз» 28
2.2 Особенности реализации дивидендной политики ПАО «Сургутнефтегаз»37
2.3 Разработка рекомендаций по оптимизации дивидендной политики с целью повышения инвестиционной привлекательности компании 42
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 48
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 54

Весь текст будет доступен после покупки

Дивидендная политика акционерного общества является одним из важных механизмов перераспределения финансовых ресурсов внутри компании. Для привлечения инвестиций с внешних рынков, компании необходимо повысить свою инвестиционную привлекательность, которая в том числе зависит и от проводимой эмитентом дивидендной политики, так как дивидендная политика включает в себя процесс перераспределения чистой прибыли на текущее потребление акционерам или реинвестирование ее для расширения предприятия. Таким образом, принятое решение о выплате дивидендов фактически уменьшает объем реинвестируемой прибыли, в то время как снижение коэффициента по выплатам инвесторам снижает инвестиционную привлекательность предприятия. Если рассмотреть дивидендную политику только с точки зрения финансирования предприятия, то дивидендные выплаты выступают в пассивной роли, таким образом, предполагается, что инвестор не делает различия между накоплением предприятия нераспределенной прибыли и выплатой текущего дохода для него. Таким образом, в случае, если инвестиционный проект предприятия предполагает уровень рентабельности выше, чем норма доходности, то инвесторы могут отказаться от текущего потребления в пользу будущего дохода. В том случае, если рентабельность будет равна нормальной, то инвестор предпочтет выплату дивиденда.
Таким образом, главным вопросов выбора дивидендной политики является вопрос выбора наиболее оптимального варианта перераспределения собственных финансовых ресурсов в виде чистой прибыли, который обеспечил бы как максимизацию совокупного богатства акционеров предприятия, так и достаточное финансирование инвестиционной деятельности предприятия, связанной с его расширением.

Отметим, что нахождение оптимальной дивидендной политики является одной из наиболее трудных задач, так как перед управлением предприятия стоит вопрос баланса между текущим дивидендом и будущим ростом предприятия. Кроме того, сложностью дивидендной политики является субъективный характер принимаемого решения, так как дивидендная политика является субъективной политикой каждого предприятия, выбор которой происходит исходя из ряда причин: кто владелец предприятия, особенность самого предприятия, инвестиционная возможность предприятия и так далее. Кроме того, при принятии решения собственник опирается на темп роста компании, ее жизненный цикл, возможность потери контроля над предприятием.
Актуальность работы. На сегодняшний день вопрос о дивидендных политики в РФ находится в стадии становления, а решения о выплате дивидендов не рассматривается как инструмент воздействия на рыночную среду, между тем дивидендная политика на ряду с управлением структурой капитала оказывает существенное влияние на положение компании на рынках капитала, оказывая непосредственное влияние на цену акции и, как следствие, рыночную стоимость компании. Данная гипотеза рассмотрена на примере дивидендной политики ПАО «Сургутнефтегаз».
Степень разработанности проблемы. Центром внимания изучения дивидендной политики за рубежом является ее прикладной характер, заключающийся рассмотрению вопросов о влиянии структуры капитала и дивидендной политики на рыночную стоимость компании, а также влиянии факторов, которые обуславливают взаимосвязь дивидендной политики и рыночной стоимости компании. Данному направлению посвящены труды западных ученых-экономистов Г. Де Анжело, JI. Де Анжело, Ф. Блэк, Р. Марш, Р. Мертон, М. Миллер, Ф. Модильяни, Р. Петтит, К. Рок, Д. Скиннер, М. Статман, У. Шарп, X. Шифрин, М. Шульц и др.
Целью работы заключается в рассмотрении влияния дивидендной политики ПАО «Сургутнефтегаз» на инвестиционную привлекательность анализируемого предприятия.
Для решения поставленной цели были сформированы следующие задачи:
- рассмотреть теоретические основы понятия дивидендной политики, ее виды, методики и оценка;
- рассмотреть основные теории дивидендной политики и ее влияние на инвестиционную привлекательность предприятия;
- выполнить анализ и выявить особенности проведения дивидендной политики ПАО «Сургутнефтегаз»;
- определить влияние проводимой дивидендной политики ПАО
«Сургутнефтегаз» на рыночную стоимость компании;
- разработать меры по оптимизации дивидендной политики ПАО
«Сургутнефтегаз».
Объектом исследования является дивидендная политика ПАО «Сургутнефтегаз».
Предметом исследования является проводимая дивидендная политика ПАО «Сургутнефтегаз».
Методы исследования: анализ источников и научной литературы; систематизация различных теорий, концепций, подходов; сравнение; экономико-математический; анализ результатов.

Весь текст будет доступен после покупки

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие и виды дивидендной политики

Для рассмотрения дивидендной политики компании, а также ее значение в формировании финансовой стратегии фирмы, для начала рассмотрим, что такое дивиденды.
В налоговом кодексе РФ, статье 43, дано определение дивидендов как часть прибыли, акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, которая распределяется между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей находящихся в их владении [2]. Другими словами, это денежный доход акционеров, который был получен в соответствии с их долей участия в акционерном обществе.
При разработке политики выплат дивидендов, компания ставит цель установление пропорций между текущим потреблением прибыли собственниками, а также будущим ростом.
В статье 43 Налогового кодекса также говорится, что под дивидендами понимается любой доход, который был получен акционером от организации при перераспределении прибыли, которая остается после налогообложения (включая проценты по привилегированным акциям) по принадлежащим акционеру акциям или долям в соответствии с долями в уставном капитале данной организацию.
В тоже время, к дивиденду относят любые доходы, которые были получены из источников за пределами Российской Федерации и относящихся законодательно к дивидендам зарубежных стран.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 г.) // Российская газета. – №237 (ред. от 27.03.2019).
2. Налоговый кодекс РФ от 31.07.1998 №146-ФЗ (ред. от 01.05.2016).
3. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (действующая редакция).
4. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (действующая редакция).
5. Указ Президента РФ от 18 ноября 1995г. № 1157 «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров» (ред. от 24.07.2014).
6. Письмо МНС РФ от 04.09.2003 г. № СА-6-04/942 «О налогообложении дивидендов» (ред. от 01.03.2011).
7. Приказ Минфина РФ от 28 ноября 1996г. №101 «О порядке публикации бухгалтерской отчетности открытыми акционерными обществами» (ред. от 26.11.2015).
8. Бухгалтерская отчетность ПАО «Сургутнефтегаз» за 2015-2018 гг. // ПАО «Сургутнефтегаз». – г. Сургут.
9. Арзуманова Т. И. Экономика организации : учебное пособие / Т.И. Арзуманова – Москва : Дашков и Ко, 2018. – 240 с.
10. Басовский И. Г. Экономический анализ : учебник / И. Г. Басовский.
– Москва : ИНФРА-М, 2017. – 319 с.
11. Брусов, П. Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции : учебное пособие / П. Н. Брусов. – Москва : Кнорус, 2012 . – 321 с.
12. Большаков С. В., Калов З. А. Принципы управления финансами : учебное пособие / С. В. Большаков. – Нальчик : Эль-Фа, 2007. – 280с.
13. Большаков С. В. Основы управления финансами : учебное пособие / С. В. Большаков. – Москва : ИД ФБК-Пресс, 2016. – 368с.
14. Большаков С. В. Финансовая политика государства и предприятия : учебное пособие / С. В. Большаков. – Москва : Книжный мир, 2012. – 210с.
15. Большаков С. В. Финансы: теория и практика : учебник / С. В. Большаков. – Москва : Книжный мир, 2016. – 617с.
16. Виноградова М. В. Организация и планирование деятельности предприятий: учебное пособие / М. В. Виноградова, З. И. Панина. – Москва : Дашков и Ко, 2016. – 448 c.
17. Володин А. А. Управление финансами. Финансы компаний: учебник / Н. Ф. Самсонов, А. А. Володин и др.; Под ред. А. А. Володина. – Москва : ИНФРА-М, 2014. 364 с.

Весь текст будет доступен после покупки