Экономическая добавленная стоимость в оценке эффективности компании

Введение……………………………………………………………...……..…3
Глава 1. Теоретические и практические аспекты использования показателя ЭДС в оценке активности бизнеса
1.1 Сущность EVA…………………………………………...............…..…5
1.2 Преимущества и недостатки управления финансами на основе экономической добавленной стоимости …………………………………....17
Глава 2. Анализ стоимости бизнеса ПАО АНК «Башнефть» на
основе экономической добавленной стоимости (EVA)
2.1 характеристика предприятия ПАО АНК «Башнефть»……......…22
2.2 Динамика показателя EVA и анализ стоимости бизнеса ПАО АНК «Башнефть»…………………………………………………………….…..….23
2. 3 Мероприятия, направленные на повышение эффективности деятельности предприятия…………………………………………..…..……25
Заключение………………………………………………………….…..30
Список используемой литературы……………………………………….…..33
Приложение…………………………………………………………......……..34

Весь текст будет доступен после покупки

На сегодняшний день все большее количество компаний мира используют в своей деятельности показатели экономической прибыли. Начиная с 80-х годов XX века существенно повысилась значимость институциональных инвесторов на рынке капитала: они сумели заставить менеджеров компаний действовать в интересах собственников.
В результате концепция максимизации благосостояния собственников, а в дальнейшем и прочих заинтересованных в деятельности компании лиц, прочно укрепилась в странах с развитой экономикой. Нарастающий процесс глобализации мировой экономики подтолкнул огромный поток инвестиций из развитых стран в развивающиеся, и в борьбе за привлечение этих инвестиций компании развивающихся стран вынуждены пересматривать свои главные цели в сторону увеличения вложенного в фирму капитала.
Достижение цели максимизации вложенного капитала требует использования нового подхода к управлению фирмой и, следовательно, новых показателей результативности ее деятельности, способных учитывать создание дополнительной стоимости.
К сожалению, исследования экономической прибыли носят либо прикладной и, следовательно, закрытый характер, либо сугубо научный. Тем не менее некоторые российские консалтинговые агентства ведут рейтинг крупнейших российских компаний по экономической прибыли.

Весь текст будет доступен после покупки

Глава 1. Теоретические и практические аспекты использования показателя ЭДС в оценке активности бизнеса
1.1 Сущность EVA

Концепция экономической добавленной стоимости (EVA — Economic Value Added) была разработана Стюартом и даже зарегистрирована компанией Stern Stewart & Co. EVA является индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная — о ее снижении.
Первый показатель экономической прибыли был предложен еще в XIX веке Альфредом Маршалом. Он получил название остаточного дохода и рассчитывался как разница между чистой прибылью и затратами на капитал собственника, которые определялись умножением требуемой доходности собственника на величину собственного капитала фирмы.
Показатель добавленной экономической стоимости является наиболее известным и широко используемым методом оценки стоимости предприятия. Показатель EVA является результатом исследований, проведенных консалтинговой компанией «Stern Stewart & Co», основанной Б. Стюартом и был, впоследствии, зарегистрирован как торговая марка.
Б. Стюарт, как автор концепции EVA, определяет экономическую добавленную стоимость «как разность между чистой операционной прибылью после налогообложения и затратами на привлечение капитала». [3]
Еще одно название показателя EVA – остаточная прибыль, то есть это та прибыль, которая осталась после платы за капитал. Основная идея показателя заключается в том, что «собственный (акционерный) капитал должен заработать по крайней мере ту же самую норму возврата как схожие инвестиционные риски на рынках капитала.» [6]
Фактически EVA «определяется как разница между чистой операционной прибылью после налогов и альтернативной стоимости инвестированного капитала». [26]
Данный показатель наиболее прост в использовании и в расчетах, однако даже для его получения необходимо обратится к рыночной информации.
При использовании показателя остаточного дохода компании столкнулись с проблемой несопоставимости данных. Затраты на капитал учитывают доходность, получаемую на рынке на основе рыночной стоимости, а чистая прибыль является бухгалтерским показателем и рассчитывается на основе учетной стоимости. В конце XX века расхождения между рыночной и учетной стоимостью компании стали довольно значительными и показателю остаточного дохода потребовалась серьезная доработка [5].

Весь текст будет доступен после покупки

1. Осипов М.А. Использование концепции экономической добавленной стоимости (EVA™) для оценки деятельности компании. // Управление корпоративными финансами. – 2005. - № 1.
2. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компании: Вызовы российскому менеджменту // Российский журнал менеджмента. - 2004. - № 4. - С. 113–132.
3. Stewart III, Bennett G. EVA: Fact and Fantasy // Journal of Applied Corporate Finance, 7 (No. 2, Summer), 1994, рр. 71-84.
4. Yook, K. Estimating EVA using Compustat PC Plus // Financial Practice and Education Fall-Winter, 1999, рр. 33–37.
5. Young D. O’Byrne S. EVA & Value-Based Management: A Practical Guide to Implementation. - New York: McGraw-Hill, 2000.
6. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов / А. Дамодаран: Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
7. Дитгер Х., Харальд Х. ПиК. Стоимостно-ориентированные концепции контроллинга: Пер. с нем./ Под ред. Л.Г.Головача, М.Л. Лукашевича и др. М.: Финансы и статистика, 2005.

Весь текст будет доступен после покупки