Построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных вложениях. Задача Г. Марковица

Введение 3
Глава 1. Теоретические основы формирования оптимального портфеля ценных бумаг 5
1.1. Понятие формирования инвестиционного портфеля и классификация стратегий по его управлению 5
1.2. Инвестиционная политика и стратегии управления 7
Глава 2. Модель построения оптимального портфеля Г. Марковица 10
2.1. Модель 10
2.2. Достоинства и недостатки модели 18
Глава 3. Расчётное задание 23
3.1. Оценка эффективности инвестиционного проекта 23
3.1.1. Чистое современное значение NPV (net present value) 24
3.1.2. Эффективная ставка, внутренняя эффективность, внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) 27
3.1.3. Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта 31
3.1.4. Оценка риска инвестиционного проекта 33
3.2. Статистика фондового рынка. Расчёт исходных данных для построения оптимального портфеля ценных бумаг. 35
3.3. Портфель ценных бумаг. Задача Г.Марковица (H.Markowitz) 42
3.4. Постановка задачи оптимизации портфеля ценных бумаг при рискованных вложениях. Задача Г.Марковица 42
3.4.1. Аналитическое и численное решение упрощенной задачи построения оптимального портфеля с минимальным риском 43
3.4.2. Аналитическое решение общей задачи построения оптимального портфеля с минимальным риском (задача об осторожном инвесторе) 46
3.5. Оптимальный портфель ценных бумаг при безрисковых и рискованных вложениях (J. Tobin) 48
3.5.1. Аналитическое и численное решение упрощённой задачи построения оптимального портфеля (задача Д.Тобина). 48
3.5.2. Численное решение общей задачи построения оптимального портфеля (задача Д.Тобина) 52
3.6. Расчет бета вклада ценной бумаги относительно оптимального портфеля 55
Заключение 61

Весь текст будет доступен после покупки

Актуальность
Понятие «портфельное инвестирование» берет свое начало с тех времен, когда выпускаемые в обращение ценные бумаги были в бумажном виде. Вкладчик в прямом или переносном смысле складывал приобретаемые акции и облигации в портфель. На сегодняшний день обращение купленных ценных бумаг различных эмитентов происходит в электронном виде.
Инвестиционный портфель представляет собой набор инструментов, которые предназначены для определения конкретных ценных бумаг, в которые будут вложены средства, а также пропорций инвестируемого капитала между выбранными активами. Как правило, в портфель входит определённое количество акций и облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, которое гарантирует государство, что предполагает минимальный риск потерь.
Идеального метода инвестирования не существует, однако разработка стратеги, которая помогла бы обеспечить высокую доходность и относительно низкий риск, является приоритетом для современных инвесторов.
В 1952 году экономист Гарри Марковиц написал свою диссертацию на тему «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций», в которой были изложены принципы формирования инвестиционного портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли и риска. Вместо того чтобы уделять внимание на риск каждого отдельного актива, Г. Марковиц продемонстрировал, что сочетание различных выпусков ценных бумаг в портфеле может незначительно снизить отклонение ожидаемой доходности, если ценные бумаги имеют высокую степень позитивной ковариации. При этом данный эффект достигается исключительно в том случае, когда портфель составлен из ценных бумаг, которые ведут себя несхожим образом. В таком случае стандартное отклонение доходности портфеля может 6ыть значительно меньше, чем отклонения для индивидуальных ценных бумаг в портфеле.

Весь текст будет доступен после покупки

Глава 1. Теоретические основы формирования оптимального портфеля ценных бумаг
1.1. Понятие формирования инвестиционного портфеля и классификация стратегий по его управлению
В широком смысле инвестирование средств представляет собой расставание с деньгами сегодня для получения большей их суммы в будущем. При этом различают два вида инвестиций:
1) реальные – инвестиции, которые представляют собой вложения средств в материально осязаемые активы, например, землю;
2) финансовые – покупка контрактов, записанных на бумаге, например, таких как акций или облигаций.
В дальнейшем в данной работе под понятием «инвестиции» будут подразумеваться именно финансовые инвестиции.
В зависимости от трактовки понятия «инвестиции» понятие «инвестиционного портфеля» также может быть сформулировано по-разному. В широком смысле инвестиционный портфель представляет собой совокупность всех активов (акции, облигации, паи в бизнесе, дом или квартира, пенсия, страховые полисы и т.д.) инвестора. В более узком смысле под инвестиционным портфелем подразумевается совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору: акции, облигации, инвестиционные паи и другие. Формирование инвестиционного портфеля является одним из этапов процесса управления инвестициями, который включает в себя следующие стадии:
1. Определение целей инвестирования;
2. Определение инвестиционной политики;
3. Выбор стратегии по управлению инвестициями;
4. Формирование инвестиционного портфеля;
5. Оценка эффективности инвестиций.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Боди З. Финансы / З. Боди, Р. Мертон. - 1-е изд. – М. [и др.] : Вильямс, 2007. - 592 с.
2. Клоков В. И. Инвестиции: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СЗАГС, 2009. – 212 с.
3. Клоков В. И. Финансовые рынки, учебное пособие. СПб.: Изд-во. СЗАГС, 2005. -96 с.
4. Клоков В. И. Финансовый рынок: расчет и риск, учебно-методический комплекс. СПб.: Изд-во СЗАГС, 2005. - 94 с.
5. Кузнецов Б.Т. Инвестиции учеб. пособие. 2-е изд., М. ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 623с.
6. Мельников А. В., Попова Н. В., Скорнякова В. С. Математические методы финансового анализа. М.: Изд-во Анкил, 2006. - 440 с.
7. Печенежская Н. А. Финансовая математика: сборник задач. Ростов н/Д: Изд-во Феникс, 2004. - 188 с.
8. Просветов Г. И. Управление рисками: задачи и решения. Учебно-практическое пособие. М.: Изд-во Альфа-Пресс, 2004. - 416 с.

Весь текст будет доступен после покупки